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市场观察:养殖继续好转豆粕中期反弹有望启动
  • 发布时间:2020-01-20
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  • 美联储(fed)利率会议没有做出加息决定,但市场对加息的预期一直存在,年底加息的预期甚至更强。加息带来的美元升值压力导致美国大豆出口成本相对较高。然而,随着短期南美大豆出口旺季的结束,美国大豆是中国市场大豆供应的主要来源,中国别无选择,只能接受相对较高的价格。中国经济放缓预计将逐渐显现。9月份,中国财新制造业采购经理人指数降至47,为2009年3月以来的最低水平。经济增长正在放缓,市场预计今年中国对美国大豆的购买量和强度可能低于去年,这也是美国大豆疲软的主要原因。

    在需求方面,豆粕替代菜籽粕已经持续了半年。由于全国储运市场,豆粕与菜籽粕相比具有明显的性价比优势,下游饲料企业都将菜籽粕配方的用量调整到最低水平,可以用豆粕或其他杂粕替代。这种替代仍然存在,直到豆粕和菜籽粕的价格差异恢复正常。饲料企业在调整生产配方后短期内不会再次调整。明年是否继续现有配方取决于豆粕和菜籽粕的价格差异趋势。目前,豆粕仍比菜籽粕具有一定的成本效益优势,但随着国内菜籽粕上市,菜籽粕价格下降的优势有所减弱。第四季度是菜籽粕需求的传统淡季,豆粕是需求的高峰季节,因此豆粕和菜籽粕之间的价格差异有望在第四季度进一步扩大。

    猪肉价格在上半年持续上涨。同时,饲料和养殖成本变化不大,养殖利润显着提高。最近,它创下了近五年来的新纪录。在过去的两年里,生猪养殖规模的缩减周期导致今年猪肉供应明显减少。今年上半年,猪与谷物的比率降至6以下。此外,由于环境保护成本上升等因素,猪的供应量逐渐减少。生猪数量的逐渐减少在7月份发生了变化。7月份,中国每月生猪数量环比上升,但仍低于去年。生猪养殖规模在上半年萎缩后开始扩大。生猪供应的增加导致近期全国猪肉价格下跌,但短期内生猪价格仍居高不下,养殖利润可观。9月20日,政府2015年的玉米采购和储存政策降低了玉米的采购价格,比去年下降了200元/吨。在未来,饲料生产的成本不会在短期内增加,除非产量的增加超过供应量。总体而言,生猪养殖产业链数据显示,新一轮生猪周期正在开始,生猪养殖规模已经进入扩张阶段。

    据全国饲料产量统计,自7月份以来,月饲料产量逐月增长,同比增速明显高于6月份。饲料产量的增加直接增加了对豆?傻男枨螅蛊傻男枨蠼谖蠢粗鸾ジ纳疲⒖赡茉谀甑妆ⅰ?

    交易策略:2600-2700点是豆粕1601合约的建仓区间,目前仍在底部区间震荡,可以慢慢建仓以降低建仓成本。突破2700点可能适度超调,预计反弹3000点。就时间而言,中秋节和国庆双年节消费可以视为彩排。如果下游企业在国庆节后积极补充库存,养殖情况将继续改善,中期反弹有望开始。

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