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2700亿“天津国企”美元债违约 2019年也是违约大年
  • 发布时间:2020-03-05
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  • 自2019年

    Source | Little-Bond Author | Little-Bond

    2019以来,已有170笔债券在信用债券市场违约,违约资本为1348.87亿元,无论是违约数量还是资本规模都远远超过2018年。

    01

    雷暴高峰

    12月12日,12月12日,是信贷债券市场的又一个雷暴日。

    这一天,又有五家公司出现债券违约,即“王喜集团未能支付“16王喜07”的本息”17金桂01“未能按期支付转售款”;“16三条05”未能按时足额支付转售本金圣凯蒂公司债券“H6凯蒂03”未能按时支付;“天武集团的11亿美元债券”被“大量转换和替换”,这被市场视为违约。

    这些公司实际上是违约的老司机。

    拥有500亿资产的王喜集团曾声称“坚决不违约”,但在10月24日,由于“18王喜001”的未付利息,它第一次大发雷霆。(后台回复“西王”观点原件)

    11月1日,被誉为“中国第一银股”的金银业因现金流困难,未能足额偿还“14金银债券”本息,导致第一笔债券违约。事实上,随着早期的大规模收购和扩张,黄金、白银和黄金行业自2018年以来一直处于流动性危机之中。(后台回复“金银业”核对原件)

    值得一提的是,当地国有资产债务重组在海外市场引起了强烈反响。

    今天,天津产品集团完成了对天津国有企业天津国有资本发行的四种美元债券的交换要约。然而,S&P的全球评级认为,天武集团的11亿美元债券已经“大幅转换”,将美元债券的重组等同于违约。

    S&P说中国国有企业20年来第一笔海外债券的违约表明政府救助的意愿逐渐下降。

    2019年3月,财富500强公司天武集团正式宣布违约。5月底成立债务委员会;今年7月,一些金融机构因天武集团违约,其中大部分是银行。

    《小债看市》统计显示,目前天武集团所有的债券都在子公司名下,即3个郝彤产品和3个产品和能源,总计36亿元。

    幸存债券

    截至2018年底,天武集团总资产2757.44亿元,总负债2208.95亿元,资产负债率高达80.11%。

    天武集团由天津SASAC管理,是天津最大的物资贸易企业,天津第一家世界500强企业。其业务涵盖商品(包括进出口)和现代物流。它在美国、德国、日本、新加坡、香港等国家和地区设立了21家分店。

    02

    破产重组的进展

    在过去的两年里,我们对信贷债务市场突然爆发的违约感到震惊和震惊,逐渐适应并接受它,然后逐渐习惯它。

    许多深陷债务危机的企业已经走上了破产重组的道路。最近,两家知名企业报告了重组的新进展。

    12月初,庞大集团的重组计划获批,正式进入实施阶段。同时,山东东营中级人民法院终止了金茂集团的重组程序,批准了《山东大海集团有限公司等五十七家公司合并重整计划》,终止了包括山东大海集团有限公司在内的57家公司的重组程序,《小债看市》曾关注大海集团的债务危机。后台回复“大海集团”可以在原文中找到。

    金茂集团在他是我的兄弟的情况下,与大海集团有着密切的联系,是一个相互之间的“担保圈”,2018年在其主营业务的压力下暴露出巨额对外担保的风险,导致贷款逾期,债券本金未能足额偿还,最终债券违约和破产重组。

    2018年11月,金茂集团报告一天内发生两笔债券违约,“15金茂债务”和“16金茂01”未能按期还款,违约金额为15亿元。

    2018年11月,金茂集团报告一天内发生两笔债券违约,“15金茂债务”和“16金茂01”未能按期还款,违约金额为15亿元。

    随后,金茂集团向东营市中级人民法院申请破产重整,即上述《山东大海集团有限公司等五十七家公司合并重整计划》。

    《小债看市》注意到金茂集团的盈利能力自2017年以来大幅下滑,净利润下降到了

    《小债看市》分析发现,金茂集团主要为流动负债,短期贷款38.43亿元,一年内到期非流动负债12.87亿元,短期负债51.3亿元,占流动负债总额的90%。

    近两年来,金茂集团的长期贷款一直在下降,但短期贷款一直在快速增长,这表明金茂集团希望通过连续滚动还款来实现低利率长期贷款的效果,但这样做很有可能会缩小融资环境。

    短期贷款

    随着债务持续上升,金茂集团的资金池几乎枯竭。截至2018年9月底,其账户上只剩下6.2亿元,比2017年底下降了69%。

    结果,金茂集团虽然负债累累,资金不足,却受到“担保圈”事件的冲击。后来,担保风险开始蔓延,就像多米诺骨牌被推倒一样。

    《小债看市》统计显示,金茂集团对外担保余额为17.8亿元,其中对陈侗控股、东方华龙、大海集团的担保金额较大。目前,这些对外担保企业大多处于债务危机或破产重组之中。

    外部担保

    金茂集团是山东省化工行业的骨干企业。主要工业有铝粉工业、氯碱化工和纺织工业。在铝粉工业方面,公司拥有4.5万吨球形铝粉的生产能力,是中国最大的企业之一。

    03

    爆发违约

    据《小债看市》统计,自2019年以来,信用债券市场已有170笔债券违约,违约规模达到1348.87亿元,无论是违约数量还是资本规模都远远高于2018年。

    Default Statistics over Years

    自2014年以来,国内债券违约企业的数量持续上升,从2014年的5家增至2018年的45家,今年又有51家企业违约。

    与此同时,债券违约率也在上升,从2014年的0.17%升至2018年的1.03%。今年迄今为止的违约率为1.19%。

    《小债看市》统计:根据违约债务分布统计,违约债务主要集中在制造业、批发零售业、建筑业等行业;根据违约债券的地区分布统计,违约债券余额最大的是北京、上海和辽宁。

    值得注意的是,虽然民营企业发行的债券数量和比例远低于国有企业,但其违约率已超过80%。根据发行者的数量,私营企业的违约率已从2014年的0.6%攀升至今天的4.9%,创下历史新高。(沟通、披露、追加小额债务微信:littlebond1)

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